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                      行業動態

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                      一季度經濟或已探底 貨幣政策趨向寬松

                      作者:李小濤 來源:21世紀經濟報道 日期:2012-4-17 人氣:298

                      中國經濟或現見底回升態勢。

                      13日,國家統計局公布,一季度GDP同比增8.1%,增幅5個季度連降。固定資產投資增速趨緩,房地產投資增速繼續下降。

                      同日,國務院常務會議研究一季度經濟形勢,要求及時預調微調,保持政策的靈活性。會議指出,下一步要決定抓緊落實并完善結構性減稅政策,加大對小微企業的扶持力度。貨幣政策更加注重滿足實體經濟發展的合理資金需要。同時保持適度投資規模,加快出口退稅進度等。

                      此政策的及時公布,使得業界對于經濟觸底回升的信心顯現。瑞銀特約經濟學家汪濤認為,預計投資(包括保障房和基礎設施)將會在二季度反彈,并帶動GDP環比增速回升。對于投資者來說,雖然一季度企業盈利狀況可能仍然較差,二季度或將成為轉折點。“盛宴已經開始,別再等待進一步的政策放松。”

                      世行和亞行都在近期發布了最新的中國經濟報告,不約而同地認為,今年中國經濟仍保持平穩較快發展。世行認為2012、2013年經濟增速分別為8.2%、8.5%。

                      世行中國代表處首席經濟學家韓偉森認為,中國目前經濟增速降低主要是因為出口的貢獻下降導致的,同時投資也有放慢的趨勢,但是消費仍保持穩定。

                      “短期而言,經濟仍將軟著陸,可以放松存款準備金率以增加市場的流動性,利率可以作為最后的手段使用。”他說。

                      一季度經濟創近2年新低

                      最新統計數據顯示,1季度經濟增速為8.1%,創下2009年第二季度以來的新低。其中一季度,全國規模以上工業增加值同比增長11.6%,比去年同期的14.4%增速下降了約3個百分點。同期固定資產投資同比名義增長20.9%,增速比上年全年回落2.9個百分點。

                      沿海一些地區規模以上工業增加值甚至出現了低于5%的情況,一些城市甚至是負數,這使得目前經濟加快下行的硬著陸擔心出現。

                      不過國家統計局發言人盛來運否認了這些說法。原因是目前8.1%的增速仍處在合理適度增長區間,3月份多項數據均比1-2月加快。

                      據悉,3月份規模以上工業的增加值、社會消費品零售總額、出口分別增長11.9%、15.2%、8.9%,比1—2月份分別加快0.5、0.5、2個百分點。1—3月份投資增速名義上雖然比1—2月份回落0.6個百分點,但是扣除物價以后也高于1—2月份。

                      同時,一季度日均發電量去年四季度增長1.6%。粗鋼日均產量191萬噸,比去年四季度日均產量增長12.4%。也正因此,交通銀行(601328)分析師唐建偉認為,由于去年經濟是前高后低,考慮到3月經濟變好的趨勢,預計全年經濟會前低后高,全年經濟增速可能在8.5%。“整體而言,可能一季度就是經濟底部了。”他說。

                      渣打銀行大中華區研究部宏觀分析師申嵐認為,目前一季度物價為3.8%,低于調控目標,這給政策寬松提供更大的空間,中央政策不再盲目追求GDP增長。未來的幾個月份經濟增速不會很高,更應該追求經濟增長的質量。“而調結構相對來說是一個長期的過程,需要更多地向服務型經濟增長,依靠內需,提高國民收入來拉動經濟。”

                      貨幣政策開始放松

                      根據國務院常務會議的精神,下一階段貨幣政策會有所調整。

                      會議提出,貨幣政策要兼顧促進經濟平穩較快發展、保持物價穩定和防范金融風險,更加注重滿足實體經濟發展的合理資金需要。

                      會議要求,下一階段要保持適度的投資規模,確保國家重大在建續建項目資金需求,有序推進“十二五”規劃重大項目按期實施。此外,會議要求擴大營業稅改征增值稅試點的行業和地區范圍,加大對小微企業的扶持力度。

                      興業銀行(601166)分析師魯政委認為,根據目前的會議精神,信貸政策肯定有放松,但可能不是急轉直下的放松。“下一季度貸款的節奏會比上季度略快,但相信全年的貸款額度不一定會調整。隨著貸款放松投資隨后也會有所增加。M2全年會不會增加現在還看不到趨勢。”

                      此前數據顯示,盡管一季度經濟創下2年來的季度新低,只有8.1%,但3月商業銀行新增貸款達到1.01萬億,廣義貨幣M2從2月的13%升到3月的13.4%,都大大超出預期。按此看,貨幣政策已經悄然放松。

                      統計局數據也顯示,1-3月份,全國投資到位資金同比增長17.5%,增速較1-2月份提高1.1個百分點。銀行部門人士指出,實際上銀行對于投資部門的支持,自從年底已經所有放開,即保證“十二五”項目的收尾完成。

                      唐建偉認為,考慮到目前國家貨幣政策的適當放松,2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調的可能。但存貸款基準利率處在十年來中性水平,沒有大幅下調的必要。“原因是目前經濟增速已經在加快,穩增長和物價可以并重,但是還沒有要達到實施經濟的保八之戰的程度。”他說。

                      記者了解到,目前不少省政府已經召開會議,提出要加大銀企聯合力度,支持投資盡快發展落地動工。四川1-2月規模以上工業增速為17.8%,增速和天津并列第一。四川社科院副院長盛毅告訴記者,西部地區目前投資空間很大,有了資金的支持,一些大項目,尤其是一些基礎建設項目投資會加快。

                      一季度經濟或已探底 貨幣政策趨向寬松

                      加大改革確保經濟再平衡

                      世行中國代表處首席經濟學家韓偉森認為,目前中國在短期內仍有足夠的手段來實現經濟軟著陸。從長期來看,中國核心是要解決因為勞動年齡人口即將下降帶來的風險。

                      同時中國需要大力發展教育和推動創新。同時國家對于社會事業的資金支持應該加大。這也有利于消費增長??紤]到目前中國的城鄉居民收入首次超過GDP,這對中國的消費快速增長可能是好消息。

                      “但如果教育水平不提高,沒有技術含量,居民的收入持續快速增長是難以實現的。”韓說。世行發布的報告也建議,中國可以延長義務教育時間,比如高中階段納入范圍。同時中國也需要解決農民工在城市的子女,以及在農村的留守兒童的教育不平等問題。

                      數字顯示,一季度城鄉居民收入分別實際增長9.8%、12.7%,均高于經濟8.1%的數字。盛來運認為,是否能持續是個問題。

                      因為未來城鄉居民收入繼續保持較快增長的難度加大,尤其是農村居民,農產品(000061)價格不可能老是按照前兩年的速度漲。“農民工的工資率也不可能按照近幾年10%以上的速度增加,如何促進城鄉居民收入,尤其是農村居民收入保持適度較快增長是一個需要重視的問題。”

                      溫州中小企業發展促進會會長周德文認為,國家放開銀根,核心是要確保企業需要的資金,但是小企業未必獲得好處,因此要加大改革力度。

                      從去年10月起,各種會議都在主張支持小微企業,但是實際政策“不給力”、因很多小微企業的倒閉使得銀行對小企業的貸款失去了信心。“我了解的企業家沒有感覺到貸款增加了。”周德文說。

                      他建議為小微企業減稅降息,改善不合理的稅制;同時降低貸款利率。因為小微企業是“嬰兒”,嚴峻的外部環境讓小微企業難以生存,政府需要切實改善這些企業的投資環境,讓他們休養生息,培育利潤。

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